Derzeit gibt es viele traditionelle Infrastruktursektoren, die oft unterschätzt und vernachlässigt werden. Eine unterschätzte Eigenschaft traditioneller Infrastruktur ist ihr Bezug zu langfristigen Trends, die für Investoren von grossem Interesse sind. Beispielsweise sind Versorgungsunternehmen stark von der Dekarbonisierung und Digitalisierung betroffen, da die Stromübertragung derzeit die grösste Herausforderung für die Dekarbonisierung unserer Netze darstellt, vor allem angesichts des Ausbaus erneuerbarer Energien und von Rechenzentren. Auch die Abfallwirtschaft wird bei der Dekarbonisierung eine zentrale Rolle einnehmen.
Durch die Erhöhung des Anteils recycelter Materialien (wie Metalle, Kunststoffe, Mineralien) am Gesamtverbrauch können wir sowohl den Energiebedarf als auch die Rohstoffförderung reduzieren, was wiederum zur Senkung der Kohlenstoffemissionen führt.
Recyclinghof
Weitere vielversprechende Sektoren sind Schienennetze oder -fahrzeuge zur Förderung der Deglobalisierung und des Reshoring, spezialisierte Häfen und Schiffe für die Errichtung von Offshore-Windkraftanlagen sowie Stromerzeugungsanlagen zur Unterstützung des Ausbaus von Rechenzentren und traditioneller Verkehrsinfrastruktur.
Die meisten Infrastrukturinvestitionen besitzen bereits monopolistische Merkmale, doch kleine lokale Monopole können einige der höchsten Marktzutrittsschranken aufweisen. Selbst Unternehmen in weniger attraktiven Märkten (zum Beispiel in ländlichen Gebieten mit geringem Wirtschaftswachstum) können attraktive Investitionen darstellen. Diese Gelegenheiten sind für Grossinvestoren oft uninteressant, da die Objekte als weniger vielversprechend angesehen werden und die lokalen Wirtschaftsindikatoren in der Regel nicht positiv ausfallen.
Solche Investitionen können natürliche, unregulierte Monopole sein, die einen wirtschaftlichen Schutzwall haben und einen Nischenbereich der lokalen Wirtschaft dominieren. Zudem eignen sie sich potenziell auch für Roll-Up-Strategien.
In den letzten beiden Jahren haben sich infolge der makroökonomischen Volatilität mehr Gelegenheiten mit Sondersituationen bei Infrastrukturanlagen ergeben. Bei einigen Infrastrukturfirmen hat die Kosteninflation die Betriebsmargen gedrückt, Lieferkettenengpässe und höhere Investitionsausgaben haben das Wachstum beeinträchtigt und Zinsschocks haben die Refinanzierungsrisiken erhöht. Dabei handelt es sich nicht zwangsläufig um finanzielle Notlagen, da viele Unternehmen grundsätzlich gesund sind und nur Kapital benötigen, um ihre finanzielle Flexibilität zu bewahren, Wachstumspläne zu sichern oder kurzfristige Finanzierungsengpässe zu überbrücken.
Dies eröffnet Investoren die Gelegenheit, attraktive risikobereinigte Renditen in Unternehmen oder Sektoren zu erzielen, die aufgrund von vorübergehenden Schwierigkeiten vernachlässigt werden. Sie können als Stammkapital strukturiert sein, aber auch als Vorzugskapital oder als hybride Fremd- und Eigenkapitalprodukte, die einen erheblichen Schutz vor Verlusten bieten.
Solche Transaktionen sind auch in begehrten Sektoren wie in den unterkapitalisierten oder notleidenden Wachstumsplattformen möglich. Investoren können so an attraktiven Megatrends teilhaben, ohne signifikante Bewertungsaufschläge zahlen zu müssen.
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