Eine neue App des chinesische KI-Startup Deepseek sorgt für Furore. Die Qualität seines neuen Modells auf Basis simulierter Überlegungen und dessen niedrige Entwicklungskosten wecken Zweifel daran, dass die überaus hohen Bewertungen von Wettbewerbern gerechtfertigt sind - und damit auch bei Ausrüstern wie Nvidia.
Das neue Modell Deepseek R1 ist deutlich kostengünstiger und läuft auch auf Chips mit geringerer Kapazität, was die Dominanz der USA im Technologiebereich in Frage stellen könnte. In den App-Store-Rankings von Apple ist das KI-Modell, das letzte Woche auf den Markt kam, an die Spitze vorgedrungen.
Das KI-Modell von Deepseek – gegründet vom Leiter des Quant-Fonds Liang Wenfeng – wird allgemein als konkurrenzfähig mit den neuesten Angeboten von OpenAI und Meta Platforms angesehen. Die App von Deepseek, die von Investor Marc Andreessen als «einer der erstaunlichsten und beeindruckendsten Durchbrüche» gelobt wurde, steht an der Spitze der App Store-Rangliste von Apple, wobei die Benutzer seine Transparenz loben
Ausverkauf an US-Börse
Der Hype um Deepseek hat am US-Aktienmarkt denn auch einen Ausverkauf beim US-Chiphersteller Nvidia ausgelöst und die gesamte Wall Street kräftig ins Minus gedrückt. Der Index der Technologiebörse Nasdaq rutschte zur Eröffnung am Montag um 3,6 Prozent auf 19'234 Punkte ab. Der Dow-Jones-Index der Standardwerte eröffnete knapp ein Prozent niedriger bei 44'026 Zählern. Der breiter gefasste S&P 500 gab mehr als zwei Prozent auf 5963 Punkte nach.
Unter die Räder kam mit einem Kursrutsch von zwischenzeitlich mehr als 16 Prozent vor allem Nvidia, dessen Chips die erste Wahl für KI-Anwendungen sind. Die Halbleiterfirmen Broadcom und Marvell Technology gaben in den ersten Handelsminuten rund zwölf beziehungsweise 14 Prozent nach. Die Kurse der Chiphersteller ARM verloren knapp 9 Prozent, AMD rund 5 Prozent.
Für die Titel von Microsoft, der Facebook-Mutter Meta und des Google-Konzerns Alphabet ging es zwischen zwei und 3,5 Prozent bergab.
Kostengünstige und leistungsstarke KI-Modelle
«Deepseek zeigt, dass es möglich ist, leistungsstarke KI-Modelle zu entwickeln, die weniger kosten», sagt Vey-Sern Ling, Managing Director bei Union Bancaire Privée. «Das kann das Investmentszenario für die gesamte KI-Lieferkette, die von hohen Ausgaben einer kleinen Handvoll von Hyperscalern angetrieben wird, zum Entgleisen bringen.»
Thomas Altmann, Portfoliomanager beim Vermögensverwalter QC Partners, erläutert die Situation so: «Wenn es China über Deepseek schafft, sich nachhaltig im Markt der Künstlichen Intelligenz zu positionieren, ist die US-Dominanz in Gefahr», erläuterte Thomas Altmann, Portfoliomanager beim Vermögensverwalter QC Partners. «Und diese Angst vor dem Fall des quasi US-Monopols rüttelt die Börsen zum heutigen Wochenstart durch. Sollte sich hier tatsächlich neue Konkurrenz aus Asien etablieren, müssen die hohen Bewertungen am US-Markt noch stärker hinterfragt werden.»
Das neue Modell sei «höchst problematisch für die These, dass die erheblichen Kapital- und Betriebsausgaben, die das Silicon Valley getätigt hat, der geeignetste Weg ist, um den KI-Trend anzugehen», erklärte Nirgunan Tiruchelvam, Chef des Bereichs Verbraucher und Internet bei Aletheia Capital in Singapur.
Der Rückgang der Tech-Aktien erfolgt zu Beginn einer wichtigen Woche für die Gewinne grosser Tech-Unternehmen wie Apple und Microsoft. Das Gewinnwachstum dürfte sich verlangsamt haben, während die Bewertungen weiterhin überhöht sind, was erneut Besorgnis über die grosse, KI-getriebene Rallye in der Branche auslöst. Der Nasdaq 100 wird mit dem 27-fachen des geschätzten Gewinns gehandelt, verglichen mit seinem Dreijahresdurchschnitt von 24. Nvidia liegt beim 33-fachen, was jedoch leicht unter seinem Dreijahresdurchschnitt liegt.
Die Veröffentlichung von DeepSeek wirft neue Zweifel auf und stellt die Vorstellung in Frage, dass Chinas KI-Technologie den US-amerikanischen Pendants Jahre hinterherhinkt. Washingtons Handelsbeschränkungen hatten die modernsten Chips von China ferngehalten, aber das Modell von DeepSeek wurde mithilfe einer leicht zugänglichen Open-Source-Technologie erstellt.
«Während aktuelle Marktführer wie Nvidia fest im Markt verankert sind, ist dies eine Erinnerung daran, dass die Dominanz der KI nicht als selbstverständlich angesehen werden kann», sagte Charu Chanana, Chef-Investmentstratege bei Saxo Markets. «Das Aufkommen des chinesischen Unternehmens DeepSeek zeigt, dass der Wettbewerb zunimmt, und obwohl es derzeit möglicherweise keine grosse Bedrohung darstellt, werden sich zukünftige Wettbewerber schneller entwickeln und die etablierten Unternehmen schneller herausfordern. Die Gewinnzahlen dieser Woche werden ein grosser Test sein.»
(bloomberg/reuters/awp/cash/dob)