Eine geballte Ladung an Umstufungen im Schweizer Versicherungssektor durch verschiedene UBS-Versicherungsanalysten sorgt am Markt für Diskussionsstoff: Das Kaufen-Rating wird bei Swiss Life und Zurich auf Halten gesenkt, dasjenige von Swiss Re von Halten auf Verkaufen. Nur Baloise wird hochgestuft.
Analysten gehen differenzierter vor
Bei den neuen Kurszielen Kurszielen gehen die Analysten differenzierter vor: Bei Swiss Life steigt dieses um 15 Franken auf 620 Franken, während es bei Zurich (von 477 auf 455 Franken) und bei Swiss Re (90 auf 87 Franken) zu Reduktionen kam.
Entsprechend rot sind die Kurse bei den im SMI vertretenen Assekuranztiteln um 11:50 Uhr an der Schweizer Börse: Swiss Life (-3,54 Prozent), Swiss Re (- 1,06 Prozent) und Zurich Insurance (-2,06 Prozent) in einem schwächeren Gesamtmarkt, wo der Swiss Market Index (SMI) 0,96 Prozent verliert.
Altbestände gebremst
Die Argumentation für die Umstufungen bei den drei im SMI vertretenen Versicherern sind unterschiedlich: Bei der Swiss Re sind es hausgemachte Probleme, wonach das Wachstum durch Altbestände an Rückversicherungen gebremst wird. Der Analyst hat zudem Bedenken hinsichtlich der US-Haftpflichtversicherungen. Mittelfristig werde die angepassten Rückstellungsstrategie aber zu Kosteneinsparungen führen. Dies dürfte aber noch dauern, bis sich das bemerkbar macht.
Stimmung stärken
Ausgeprägter fällt die Kurszielreduktion bei der Zurich Insurance aus. Der Dreijahresplan wird positiv beurteilt, allerdings dürfte die amerikanische Farmers-Equity-Story wahrscheinlich weitere zwölf Monate benötigen, um die Stimmung aus Sicht von Zurich zu stärken.
Bei Swiss Life konstatiert der Analyst, dass Schweizer Versicherer in der Regel mit einem Aufschlag gegenüber dem breiteren Versicherungssektor gehandelt werden. Innerhalb der Branche gebe es aber attraktivere Titel und begründet damit die Abstufung von Swiss Life angesichts eines zuletzt klaren Kursanstieges. Swiss Life biete unter den Schweizer Versicherer aber weiterhin die höchsten Kapitalrenditen, wenn auch mit relativ hohen Risiken. Alles in allem sieht er derzeit positive Aussichten - auch mit Blick auf Aktienrückkäufe - bereits stark im Kurs eingepreist.
Einzig Lichtblick Baloise profitiert von einer Hochstufung
Die UBS stuft das Rating für Baloise von «Neutral» auf «Buy» hoch und erhöht das Kursziel auf 145 von 140 Franken. Obwohl der Analyst innerhalb seiner europäischen Coverage andere Teilsektoren bevorzuge, sehe er ein relatives Aufwärtspotenzial für den aktuellen Aktienkurs der Baloise. Dies liege auch daran, dass der Versicherer in den letzten zwölf Monaten schlechter abgeschnitten habe als seine Konkurrenten und mittlerweile attraktive Kapitalrenditen im Vergleich zu den historischen Niveaus aufweise.
Zusammenfassend ergibt das Kurspotenzial der UBS-Einschätzungen folgendes Bild: Swiss Life + 6,51 Prozent, Swiss Re - 1,09 Prozent, Zurich Insurance +4,3 Prozent und Baloise + 9,4 Prozent. Werden die Dividenden im Umfang von 4,5 bis 6,6 Prozent einbezogen, so haben bis auf Swiss Re alle drei Titel trotzdem noch ein Kurspotenzial von fast 10 und mehr Prozent auf einen Zeithorizont von 12 Monaten.
Der Artikel erschien erstmals am 17. Januar 2024 in cash.ch.