In einem unsicheren Börsenumfeld gewinnen Staatsfonds (englisch: Sovereign Wealth Funds, SWF) immer mehr an Bedeutung. Sie versorgen die Finanzmärkte mit dringend benötigtem Kapital und wirken, weil sie oft langfristig investieren, als Puffer gegen kurzfristige Schwankungen. Gleichzeitig sind Staatsfonds auch politisch zu wichtigen Playern der Weltwirtschaft geworden. Sie bestimmen mit über Cheflöhne, Firmenverkäufe und Fusionen.
7,3 Billionen Dollar haben die Staatsfonds laut den Experten des Sovereign Wealth Fund Institute investiert. Und es könnten bald noch viel mehr werden. Vor einigen Wochen schockte der saudische Kronprinz Mohammed bin Salman die Welt mit der Ankündigung den staatlichen Ölgiganten Saudi Aramco an die Börse zu bringen – und mit einem Staatsfonds für die Zeit nach dem Öl vorzusorgen. Investitionen in zahlreiche Industrien seien dessen Ziel.
Aramco stösst in eine neue Dimension vor
Laut dem Prinzen ist der Aramco-Börsengang für 2017 oder 2018 vorgesehen. Lediglich 5 Prozent der Firma sind fürs Publikum bestimmt. Der Rest bleibt unter Kontrolle des Königreichs – welches die Einnahmen mit dem zu gründenden Staatsfonds verwaltet. Dieser dürfte laut Prinz Salman über zwei Billionen Dollar wert sein, mehr als doppelt so viel wie der bisherige Spitzenreiter aus Norwegen. Damit könnten die Saudis problemlos die Aktienmehrheit bei Apple, Google und Microsoft übernehmen – und hätten immer noch viel Geld übrig.
Die Norweger investieren heute in 9000 Unternehmen in 75 Ländern und halten mehr als 1 Prozent aller Aktien der Welt. 60 Prozent der 7 Billionen Kronen (Über 800 Milliarden Franken), die der Fonds verwaltet, stecken in Aktien. Zuletzt hatte der Staatsfonds des nordeuropäischen Landes mit der Ankündigung für Schlagzeilen gesorgt, in Zukunft gegen Lohnexzesse bei Firmen vorzugehen.
SNB gegen Staatsfonds-Forderungen
Auch der Schweizerischen Nationalbank (SNB) wurde wegen der Frankenstärke immer wieder nahegelegt, einen Teil der Devisenanlagen in einen Staatsfonds auszulagern. So könne ein besseres Risiko-Ertrags-Verhältnis erzielt und das Wechselkursrisiko reduziert werden, argumentieren Befürworter. Die SNB selbst steht dem Gedanken eines Staatsfonds indes ablehnend gegenüber.
Die Notenbank führt als Hauptgrund die nötige Flexibilität an: Die Nationalbank müsse bei der Anlagetätigkeit die geldpolitischen Bedürfnisse berücksichtigen, heisst es auf der Webseite. Und weiter: «In einem Staatsfonds wären die Aktiven zudem denselben Wechselkursrisiken ausgesetzt wie die Währungsreserven der Nationalbank, und auch ein deutlich höherer Anteil an realen Anlagen wie Aktien böte keinen Schutz vor Wertschwankungen.»
Norwegen, China und Co.
Es ist damit nicht zu erwarten, dass die Schweiz die Rangliste der Fonds bald durcheinanderwirbelt, wie dies die Saudis tun wollen. Das sind die zehn grössten Staatsfonds nach der neusten Erhebung des Sovereign Wealth Fund Institute:
1. Norwegen: Government Pension Fund (848 Milliarden Dollar)
2. Vereinigte Arabische Emirate: Abu Dhabi Investment Authority (773 Milliarden Dollar)
3. China: China Investment Corporation (747 Milliarden Dollar)
4. Saudi-Arabien: SAMA Foreign Holdings (632 Milliarden Dollar)
5. Kuwait: Kuwait Investment Authority (592 Milliarden Dollar)
6. China: SAFE Investment Company (474 Milliarden Dollar)
7. Hongkong: Hong Kong Monetary Authority Investment Portfolio (442 Milliarden Dollar)
8. Singapur: Government of Singapore Investment Corporation (344 Milliarden Dollar)
9. Katar: Qatar Investment Authority (256 Milliarden Dollar)
10. China: National Social Security Fund (236 Milliarden Dollar)
Nicht alle diese Staatsfonds sind so transparent wie der staatliche Pensionsfonds Norwegens, der auf seiner Webseite umfassende Rechenschaft zu Beteiligungen und Abstimmungsverhalten gibt. Dennoch ist klar, dass die Staaten über die Fonds erheblichen Einfluss in den Firmen ausüben.
Öl- und Gasproduzenten im Vorteil
Auffallend oft sind es ölreiche Länder, welche ihre Einnahmen über Staatsfonds verwalten. Laut Sovereign Wealth Fund Institute haben von insgesamt 7265 Milliarden Dollar in den Staatsfonds über 4200 Milliarden Dollar einen Bezug zum Öl- und Gasgeschäft.
Wie die grössten Staatsfonds der Welt investieren und was ihre Ziele sind, sehen Sie in der Bildergalerie oben.
