Europas Ära der Bankenrettung neigt sich dem Ende zu

Haushaltslöcher werden gestopft

Das Tempo dieser Verkäufe macht Griechenland zu einer Ausnahme, aber es ist nicht das einzige Land, das Banken an Investoren zurückgibt. Von Irland und Italien bis hin zu Grossbritannien und Deutschland verkaufen die europäischen Regierungen Anteile, die sie seit der Finanzkrise gehalten haben. Sie nutzen die steigenden Bewertungen, um klaffende Haushaltslöcher zu stopfen, bevor die sinkenden Zinssätze die Rentabilität der Banken wieder belasten.

Dieser Prozess hat das Potenzial, die Konsolidierung im Bankensektor neu zu beleben und eine Branche umzugestalten, die lange Zeit hinter der Wall Street zurückgeblieben ist. Kreditgeber, die unter der Regierung ermutigt wurden, sich auf die inländischen Märkte zu konzentrieren und Risiken zu reduzieren, werden es wahrscheinlich leichter haben, ein aggressiveres Wachstum zu verfolgen. Andere, wie die Commerzbank, sind ohne den Schutz der Regierung zu potenziellen Übernahmezielen geworden.

«Dies könnte zu der Konsolidierung führen, die wir in Europa brauchen», sagte Hans Degryse, Professor für Finanzen an der KU Leuven.

Fenster für Veräusserungen offen

In diesem Jahr haben die europäischen Regierungen bereits Aktien von geretteten Banken im Wert von rund 13 Milliarden Euro verkauft - so viel wie seit dem Ende der Finanzkrise nicht mehr, wie aus den von Bloomberg ausgewerteten Unterlagen von 10 Unternehmen hervorgeht. Es ist zwar unwahrscheinlich, dass die Regierungen das Geld, das sie für die Rettungsaktionen ausgegeben haben, in vollem Umfang zurückerhalten, doch trotz der Milliarden von Euro an Dividenden, die sie eingenommen haben, war das Zeitfenster für Veräusserungen seit der Finanzkrise nicht mehr so offen.

Banken in Südeuropa gehen gestärkt aus der Krise hervor

Ein plötzlicher Anstieg der Zinssätze in den letzten zwei Jahren hat zu Rekordgewinnen geführt und eine beispiellose Periode von Null- und sogar negativen Kreditkosten beendet. Die Bilanzen, die seit der Finanzkrise durch faule Kredite belastet waren, wurden bereinigt, insbesondere in Ländern wie Griechenland, Italien und Spanien, wo die Banken nun gestärkt aus der Krise hervorgehen.

Griechenlands «angeschlagene Banken der Vergangenheit haben sich in einige der begehrtesten Vermögenswerte» in Europa verwandelt, so Ilias Xirouhakis, der die staatliche Agentur HFSF leitet, die für die Bankenbeteiligungen des Landes zuständig ist. «Wir haben es jetzt mit sehr wettbewerbsfähigen Banken auf gesamteuropäischer Ebene zu tun». 

Die sukzessive Veräusserung der Natwest Group durch die britische Regierung machte den grössten Anteil an den Gesamtverkäufen in diesem Jahr aus. Die Rettung des ehemals als Royal Bank of Scotland bekannten Unternehmens in Höhe von 45,5 Mrd. Pfund in den Jahren 2008 und 2009 war die grösste Bankenrettung in Europa, auf die ein tiefgreifender Abbau der weltweiten Präsenz folgte. Natwest kehrt allmählich in den Privatbesitz zurück und unternimmt mutige Schritte wie die Übernahme des Bankgeschäfts der Supermarktkette J Sainsbury.

Entscheidend ist, dass der Rückzug der Regierungen die Banken auch zu Übernahmezielen machen kann. Deutschland hat im September zum ersten Mal einen Teil seiner Beteiligung an der Commerzbank auf den Markt gebracht, in der Erwartung, dass es diese an eine Reihe von Investoren verkaufen könnte.