Der US-amerikanische Vermögensverwalter JP Morgan schätzt, dass das Schlimmste der US-Aktienkorrektur vorbei ist und die Kreditmärkte ein geringeres Rezessionsrisiko anzeigen: «Die Kreditmärkte, die in den vergangenen zwei Jahren mehrmals richtig lagen, reagieren erneut negativer auf Rezessionsrisiken in den USA als die Aktien- oder Zinsmärkte», schrieben Strategen wie Nikolaos Panigirtzoglou und Mika Inkinen in einem am Mittwoch veröffentlichten Bericht.
Während Small Caps, die stärker auf das inländische Wachstum reagieren, eine Wahrscheinlichkeit von 50 Prozent für eine US-Rezession einpreisen, liegt die Wahrscheinlichkeit bei Schuldtitel-Anleihen laut JPMorgan-Analyse bei 9 bis 12 Prozent.
Gewisse Erleichterung
Die Zins- und Rohstoffmärkte hätten ähnliche Erwartungen wie die Aktienmärkte, heisst es in der Analyse. Die Einschätzung von JPMorgan bietet den Anlegern eine gewisse Erleichterung, nachdem die Befürchtungen, dass die grösste Volkswirtschaft der Welt schrumpfen könnte, die Aktien in die Nähe einer Korrektur getrieben haben.
Erst diese Woche hatten Analysten mehrerer Banken, darunter Goldman Sachs und Citigroup, ihre Bewertungen für US-Aktien unter Verweis auf Wachstumssorgen gesenkt, während Marktprognostiker wie Ed Yardeni ihre optimistischen Prognosen für 2025 abgeschwächten.
Die sprunghafte Handelspolitik von Präsident Donald Trump in Verbindung mit den anhaltenden Stellenstreichungen der Regierung hat die Märkte in Mitleidenschaft gezogen.
Positionsanpassung von Quant-Fonds
Der S&P 500 Index ist seit seinem Höchststand im Februar um fast 9 Prozent gefallen. Technologieaktien waren von der Korrektur betroffen. Der jüngste Rückgang scheine eher auf Positionsanpassungen von Quant-Fonds zurückzuführen zu sein als auf eine Neubewertung der Risiken einer US-Rezession durch fundamentale oder diskretionäre Manager, schreiben die Strategen von JPMorgan.
Einige multistrategische Hedgefonds stehen vor ihrer grössten Herausforderung seit Beginn der Pandemie. Der Ausverkauf an den Märkten zwingt sie dazu, überladene Trades auf einmal aufzulösen. Der Makro-Hedgefonds-Spezialist Brevan Howard Asset Management reduziert die Risiken, die seine Händler inmitten eines Performanceeinbruchs eingehen können, der die Gewinne des letzten Jahres zunichte gemacht hat.
Eine gewisse Unterstützung könnte der Markt jedoch durch anhaltende Zuflüsse in börsengehandelte Fonds erhalten. Die Aktien könnten auch durch potenzielle Käufe aufgrund von Umschichtungen zum Monats- oder Quartalsende durch US-Investmentfonds und Pensionsfonds mit Leistungszusagen sowie durch einige staatliche Investoren unterstützt werden, die sich auf rund 135 Milliarden Dollar belaufen könnten, so die Strategen von JPMorgan. «Wenn US-Aktien-ETFs weiterhin so hohe Zuflüsse verzeichnen, besteht eine gute Chance, dass der Grossteil der aktuellen Korrektur am US-Aktienmarkt hinter uns liegt», so die Strategen.
(Bloomberg)
Dieser Artikel erschien zuerst bei cash.ch unter dem Titel «US-Aktien: JP Morgan sieht Licht am Ende des Tunnels».