Der S&P 500 Index erreicht fast laufend neue Allzeithochs. Geht die Rally weiter?
Jeffrey Sherman: Der S&P 500 ist im historischen Vergleich eher teurer bewertet. Die gute Nachricht ist aber, dass die Rally vom Technologiesektor angetrieben wird. Dieser weist ein überdurchschnittliches Gewinnwachstum auf. Der Gesamtmarkt ist entsprechend eng auf eine Handvoll Aktien konzentriert. So erscheint die Bewertung aus historischer Sicht durchaus etwas reichhaltig.
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Ein Argument für die teure Bewertung ist die Gewinnrendite im Vergleich zur Rendite der zehnjährigen Staatsanleihen?
Beide Renditezahlen bewegen sich in etwa auf Augenhöhe. Insofern sind Aktien im Vergleich zu Anleihen nicht wirklich teuer. Vielmehr ist die US-Wirtschaft robust und das Gewinnwachstum dem Zyklus angemessen. Dabei ist nicht nur das reale Bruttoinlandprodukt (BIP), sondern auch das nominale BIP relativ stark. Das zieht den Aktienmarkt nach oben.