Der US-Aktienmarkt hat in diesem Jahr eine beeindruckende Rally hingelegt. Auch die steigende Inflation und der Zinsanstieg konnten den Kursen bis jetzt wenig anhaben. Selbst die sich eintrübenden Wirtschaftsaussichten scheinen die Märkte kaum zu kümmern, und viele Akteure beruhigen sich mit dem Narrativ einer sanften Landung. Doch es gibt eine unterschätzte Gefahr, die in naher Zukunft Ärger für US-Aktien bedeuten dürfte. Und in ihrem Kielwasser auch für die europäischen Titel.
Gefahr droht den Aktienmärkten von den hohen Renditen von US-Obligationen. Letztere rentieren inzwischen so gut, dass es attraktiv ist, Aktien zu verkaufen und mit dem Geld in Obligationen zu investieren. Selbst kurz laufende, unterjährige US-Staatspapiere bieten inzwischen über fünf Prozent Rendite.