Mehrere an der Schweizer Börse gehandelten Immobilienfonds werden aktuell mit einem Disagio gehandelt – Investorinnen und Investoren schätzen den Buchwert der Immobilien als zu hoch ein. Was sagt dieses Missverhältnis über die Situation auf dem Immobilienmarkt aus?
Aktuell wird ungefähr die Hälfte der gelisteten Immobilienfonds mit einem Abschlag gehandelt. Grundsätzlich ist die Spannbreite bei den Bewertungen der Fonds sehr gross und bewegt sich zwischen einem Disagio von 30 Prozent und einem Agio, also Aufpreis, von 40 Prozent. Die Gründe für die Bewertungsdifferenzen sind vielfältig, weshalb nicht direkt auf die Situation im Immobilienmarkt geschlossen werden kann.
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Wieso klaffen die eigenen Bewertungen der Fonds und ihr Börsenwert so stark auseinander?
Die Unterschiede zum «inneren Wert» und zum Börsenpreis können wie erwähnt verschiedene Gründe haben, beispielsweise die Sicht der Börse auf das Geschäftsmodell. Letztlich drückt es die Erwartungen der Investoren bezüglich der weiteren Entwicklung über die nächsten 12 bis 18 Monate aus.