Nachdem eines der schlechtesten jemals dokumentierten Jahre für alle Anlageklassen überstanden ist, sollte 2023 Anlegern mehr Grund zum Optimismus bieten, trotz der globalen wirtschaftlichen Herausforderungen.
Wirtschaftsthemen 2023
Aus unserer Sicht gibt es drei zentrale Wirtschaftsthemen, die dieses Jahr von Belang sein werden: Die Inflation dürfte sich abschwächen, und die Risiken für den Inflationsausblick erscheinen ausgewogener als noch vor einigen Monaten. Die Zentralbanken halten die Geldpolitik eher auf einem restriktiven Niveau, als sie auf ein solches zu bringen; dennoch ist während der ersten beiden Quartale mit Zinsanstiegen in den Industrieländern zu rechnen. Ausserdem dürfte eine milde Rezession nicht schmerzfrei verlaufen, da die Arbeitslosigkeit zunehmen sollte.
Bonds – warum jetzt?
In diesem Marktumfeld sehen wir nach wie vor gute Argumente für Bonds. Laut unserem Anlagemodell der konzentrischen Kreise – in dem weniger riskante Vermögenswerte im Zentrum, Investment-Grade-Unternehmensobligationen und ähnliche Titel in den mittleren Kreisen und riskantere Vermögenswerte wie Aktien, Hochzinsobligationen und Immobilien in den äusseren Kreisen angesiedelt sind –, bevorzugen wir Investments, die sich nahe dem Zentrum befinden. Wir konzentrieren uns auf Anleihensegmente hoher Qualität, die attraktivere Renditen als in den vergangenen Jahren bieten und richten unsere Portfolios auf Resilienz aus, um Abwärtsbewegung standzuhalten.
Entsprechend sind wir zurückhaltend in stärker konjunktursensiblen Bereichen der Finanzmärkte – etwa bei variabel verzinslichen Bankdarlehen. Insbesondere Aktien erscheinen angesichts der höheren Zinsen weniger attraktiv.
Was Kreditpapiere und strukturierte Produkte betrifft, gilt unsere Präferenz in Kernportfolios auch weiterhin ganz klar einer Positionierung in höherer Qualität und höherer Liquidität. Die privaten Kreditmärkte, an denen Neubewertungen mitunter langsamer vonstatten gehen als an den öffentlichen Märkten, könnten kurzfristig dem Risiko weiterer Verluste ausgesetzt sein. Ein von Geduld geprägter Investmentansatz wird aber in der Lage sein, Chancen zu nutzen, die sich zu späteren Zeitpunkten ergeben.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie und kein zuverlässiger Indikator für künftige Ergebnisse. Alle Investments enthalten Risiken und können an Wert verlieren. Aussagen zu Trends an den Finanzmärkten oder Portfoliostrategien basieren auf den aktuellen Marktbedingungen, die Schwankungen unterliegen. Es wird keinerlei Gewähr dafür übernommen, dass die angegebenen Anlagestrategien in jedem Marktumfeld erfolgreich durchsetzbar und für alle Anleger angemessen sind. Anleger sollten daher ihre Möglichkeiten eines langfristigen Engagements insbesondere in Phasen rückläufiger Märkte überprüfen. Ausblick und Strategien können jederzeit ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Anleger sollten vor einer Anlageentscheidung ihren Anlageexperten konsultieren. Diese Veröffentlichung gibt die Meinungen des Verfassers zum Zeitpunkt ihrer Erstellung wieder, die sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern können. Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung für ein bestimmtes Wertpapier, eine Strategie oder ein Anlageprodukt dar. Die hier enthaltenen Informationen stammen aus Quellen, die wir für zuverlässig halten; es wird jedoch keine Gewähr übernommen. PIMCO (Schweiz) GmbH (registriert in der Schweiz, Unternehmensnr. CH-020.4.038.582-2). Die bereitgestellten Leistungen von PIMCO (Schweiz) GmbH stehen Privatanlegern nicht zur Verfügung, und diese sollten sich nicht auf die vorliegende Mitteilung verlassen, sondern ihren Finanzberater kontaktieren. | Ohne ausdrückliche schriftliche Erlaubnis darf kein Teil dieser Materialien in irgendeiner Form vervielfältigt oder in anderen Publikationen zitiert werden. PIMCO ist in den Vereinigten Staaten von Amerika und weltweit eine Marke von Allianz Asset Management of America L.P. ©2023, PIMCO