Europäische Aktien sind so tief bewertet wie seit Jahren nicht mehr.» Nach seiner Bemerkung schaut mich der Investmentstratege einer deutschen Fondsgesellschaft um Bestätigung heischend an. «Und Sie selbst? Kaufen Sie privat Aktien?» Verdattert antwortet er zögerlich: «Nein, ich warte noch zu.»
Und Sie? Kaufen Sie dieser Tage Aktien? Das habe ich mir gedacht. Denn kaum noch ein Anleger wagt sich vor. Was mich mit Blick auf die miserablen Rahmenbedingungen wenig verwundert. Zwar lässt sich an der Börse immer wieder ein Aufflackern beobachten, so wie jüngst. Doch solche Kursschübe haben keine Beständigkeit und sind gewohnte Begleiterscheinungen in einem Baissemarkt. Und so werden allein in der Schweiz tagtäglich für zig Milliarden Franken Wertschriften abgestossen, nur wenige davon fliessen wieder zurück an die Börse.
Die Finanzanalysten und Anlageberater dagegen werden nicht müde, die tiefen Kurse als die Gelegenheit zum Neueinstieg anzupreisen. Stimmt, Aktien sind im Mehrjahresvergleich günstig. Die Bank Vontobel schätzt das Kurs-Gewinn-Verhältnis der Schweizer Titel für dieses Jahr auf 15,5. Ein vergleichsweise tiefer Wert, doch das allein reicht für einen Neueinstieg nicht aus. Dieselben Experten haben schon vor Jahresfrist geraten, gegen den Trend an der Börse zu investieren. Wer dieser Empfehlung gefolgt ist, hat allein in den letzten zwölf Monaten gut ein Drittel seines Geldes verloren. Aktien können als noch so günstig erscheinen – wenn sie niemand haben will, sind sie halt immer noch zu teuer.
Lassen Sie sich von Ihrem Anlageberater nicht Ihr Depot mit Aktien vollstopfen. Schliesslich arbeitet der für ein Geldhaus, und dieses lebt nicht zuletzt davon, für seine Kunden fleissig mit Wertpapieren zu handeln. Wenn Sie kein Trader sind, also rasche Kursgewinne im Visier haben, sollten Sie mit einem Neueinstieg oder einer Verstärkung der Aktienpositionen zuwarten. Liquidität zu halten, ist zwar eine langweilige und angesichts der tiefen Zinsen wenig einträgliche Strategie. Doch vorderhand geht es primär darum, Kapital zu erhalten. Erholen sich eines Tages die Aktienkurse, haben Sie reichlich Zeit, sich ein neues Portefeuille aufzubauen.